Altın hala güvenli liman mı? Yoksa çok mu geç?

Altındaki son yükseliş , faiz oranları yükseldiğinde altın fiyatlarının düşeceği ve tam tersinin olacağı taşa kazınmış gibi göründüğü için yerleşik ekonomik ilişkileri de bozdu. Ancak bu paradigma 2022'den beri değişti.

PARADİGMA DEĞİŞİMİ

Altın artık eskisi gibi davranmıyor, klasik davranışı değişti:

Geçmişte, artan faiz oranları fiyatların düşmesine yol açıyordu.

Ancak 2022 yılından bu yana reel getiriler artıyor, ancak altın hala yükselişini sürdürüyor.

RBC uzmanı Joseph Wu, “Bu sistemik bir dönüşümdür” uyarısında bulunuyor.

KÜRESEL PİYASALARDA SİSTEM DEĞİŞİKLİĞİ

Merkez bankalarının agresif faiz oranı artışları sonucunda gerçek getiriler keskin bir şekilde artmasına rağmen, altının fiyatı sadece sabit kalmakla kalmadı, aynı zamanda yükselmeye devam etti. RBC (Royal Bank of Canada) Wealth Management'ta portföy yöneticisi olan Joseph Wu'ya göre, bu küresel sermaye piyasalarında temel bir rejim değişikliğini açıkça gösteriyor.

Wu, "Altının fiyatını etkileyen faktörleri analiz etmek her zaman bir zorluk olmuştur" diyor ve ekliyor:

Ancak altın ile reel faiz oranları arasında 25 yıldır – ta ki bugüne kadar – istikrarlı bir negatif korelasyon vardı.

Korelasyon, altının kendisinin faiz getirmemesi ancak depolama ve sigorta maliyetlerine katlanması gerçeğiyle açıklanmaktadır. Dolayısıyla, gerçek faiz oranları yükselirse, yatırımcıların paralarını iyi faiz getirmeyen devlet veya şirket tahvillerinde tutmalarından kaynaklanan kayıpları artmaktadır.

ALTIN PİYASASINDA ARZ-TALEP ORANI TERSİNE DÖNDÜ

Wu'ya göre, bu korelasyon son yıllarda talep tarafındaki değişiklikler nedeniyle geçerliliğini korumuyor. Arz tarafı, küresel madencilik üretiminin 2010'dan beri yılda ortalama %2 oranında büyümesiyle veriliyor. Buna karşılık, talep eğilimlerinde birçok şey temelden değişti.

Talepteki büyük artış , merkez bankalarının artan ve birçok durumda fiyat duyarsız alımlarından kaynaklandı . Merkez bankaları, jeopolitik riskler ve rezerv para birimi olarak ABD dolarına daha az bağımlı olmak nedeniyle kelimenin tam anlamıyla kendilerini altına attılar.

Bu eğilim, 2022'de Rusya'nın döviz rezervlerinin dondurulması ve ardından altın rezervlerinin genişletilmesinin daha da hız kazanmasıyla daha da güçlendi. Zira gelişmekte olan ülkelerin merkez bankaları, ABD ve Batı'nın bir gün kendilerine karşı aynı silahı kullanmayacağının garantisini görmüyor.

2022 sonrası dönemde ülkelerinin para politikalarını kontrol eden ulusal bankalar, yılda net bin tondan fazla döviz alımı gerçekleştirdi; bu miktar, bir önceki on yıla göre yaklaşık iki kat fazla.

Dünya Altın Konseyi'nin yaptığı araştırmaya göre, ankete katılan merkez bankalarının yüzde 95'i önümüzdeki 12 ayda yeni alımlar bekliyor.

Özel yatırımcıların çeşitlendirme ve değeri koruma çabaları talebi daha da artırdı.

Belirsizliğin arttığı , borç seviyelerinin yükseldiği ve doların hakimiyetine olan güvenin azaldığı, giderek parçalanan bir dünya düzeninde, altın yeni bir stratejik önem kazanıyor.

ÖZELLİKLE ŞU DÖNEMLERDE

• hisseler
• ve tahviller

Paralel olarak zayıflayan (son dönemde enflasyon seviyesinin de oynak bir şekilde değiştiği göz önüne alındığında) sarı kıymetli metal krizlere dayanıklı bir yatırım fırsatı sunuyor.

PEKİ STRATEJİST ŞİMDİ NE ÖNERİYOR?

RBC stratejisti bu nedenle altını kısa vadeli spekülatif bir varlık olarak değil, portföyde uzun vadeli stratejik bir pozisyon olarak görmemizi öneriyor.

Mükemmel giriş noktasını bulmak neredeyse imkansızdır. Altının değer saklama özelliğinden uzun vadede yararlanmak çok daha mantıklıdır, bu zaman zaman geçici kayıplara yol açsa bile.